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轉載<一篇文章弄懂紙漿期貨>

發布時間:2019-12-18 來源:知乎

一、紙漿基本情況

1、簡介:

紙漿是以植物纖維為原料,經不同加工方式加工制成的纖維狀物質,其依照原料來源、加工方式、加工程度等可以分為很多細分品種,并可廣泛應用于造紙、人造纖維、塑料、化工等領域。

2、分類:

按原料來源主要分為木漿,廢紙漿和非木漿,其中木漿中分為針葉漿和闊葉漿,針葉漿具有比闊葉漿更強的韌度與可拉伸性,上期所紙漿期貨標的即為漂白硫酸鹽針葉木漿(NBKP);

按照加工工藝分為機械制漿,化學制漿,半化學制漿;

按照加工程度分為精制漿、漂白漿、半漂白漿及本色漿。

二、全球紙漿供需情況

聯合國糧食及農業組織(FAO)數據顯示,2015年全球紙漿產量達1.81億噸,比2014年略減0.23%。從產地分布上來看,北美、歐洲、亞洲依然是紙漿產量最大的三個區域,產量分別為6550.4萬噸(占全球產量36.2%)、4558.8萬噸(占全球產量25.2%)和3971.6萬噸(占全球產量21.9%)。拉美地區增長快速,2015年紙漿產量2537.6萬噸,同比增長2.74%,占全球產量的14%,成為第四大紙漿生產區域。

2015年紙漿產量最大的前五位國家分別為美國(4840.5萬噸)、巴西(1722.6萬噸)、加拿大(1700萬噸)、中國(1683.3萬噸)和瑞典(1108.7萬噸),這五個國家占全球紙漿總產量比例高達61.2%。

2015年,世界紙漿貿易量達5382.3萬噸。拉美地區是最大的紙漿凈出口地區,凈出口量1499.8萬噸,同比持平;而亞洲是最大的紙漿凈進口地區,凈進口量2192萬噸,同比下降0.51%。

世界紙漿出口前五大國家分別為巴西(1061.5萬噸,同比持平,占世界紙漿出口量的19.72%)、加拿大(939.6萬噸,同比增長3.76%,占比17.45%)、美國(701.8萬噸,同比增長-1.51%,占比13.04%)、智利(467萬噸,同比持平,占比8.68%)和印度尼西亞(352.4萬噸,同比持平,占比6.55%)上述五國占世界紙漿出口總量的比重合計為65.43%。

世界紙漿進口前五大國家分別為中國(1650.7萬噸,同比持平,占世界紙漿進口量的31.21%)、美國(523.3萬噸,同比增長-7%,占比9.89%)、德國(447萬噸,同比增長2.3%,占比8.45%)、意大利(349萬噸,同比增長2.7%,占比6.6%)和韓國(227.6萬噸,同比持平,占比4.3%),上述五國占世界紙漿進口總量的比重合計為60.45%。

三、中國紙漿供需情況

國內紙漿長期處于供給短缺的狀態。中國造紙協會數據顯示,2016年我國紙漿總產量7925萬噸,同比微降0.74%。其中,木漿總產量為1005萬噸,同比增長4.03%;廢紙漿總產量為6329萬噸,同比降0.14%;非木漿總產量591萬噸,同比減少13.09%。進口木漿總量為1881萬噸,進口依賴度達65.1%,進口依賴度較高。

2016年,我國紙漿消耗總量9797萬噸,較上年增長0.68%。其中,木漿2877萬噸,較上年增長6.04%;廢紙漿6329萬噸,較上年微減0.14%;非木漿591萬噸,較上年大幅減少13.09%。而從紙漿來源上,木漿消耗中1005萬噸為國產,占比34.93%,1881萬噸為進口(已扣除溶解漿進口量),占比65.07%;廢紙漿中,國產廢紙制漿4021萬噸,占比63.53%,進口廢紙原料制漿2308萬噸,占比36.47%。

我國紙漿行業產地較為集中。2015年我國紙漿(木漿與非木漿)年產量前十的省份分別為山東、河南、海南、廣西、廣東、湖南、河北、福建、江西以及江蘇,這十個省份的總產量占到全國紙漿總產量90%以上。其中山東省紙漿產量567.4萬噸,占全國紙漿總產量的34.4%。

2018年3月,中國漂針漿進口量為73.3萬噸,進口量前六位的港口分別為青島(26.40%)、南京(11.75%)、上海(8.97%)、黃埔(7.27%)、廈門(3.75%)及天津(2.92%),合計占到中國漂針漿進口量的60%。

四、紙漿上下游情況

1、上游原料

木漿原料分為闊葉木和針葉木。

常用的針葉木制漿材種有:斯堪的納維亞松、輻射松、南方松、紅杉、小千松、雪松、鐵杉、白松即白云杉、黑杉、道格拉斯松、落葉松、香脂冷松、高山冷杉等。

常用的闊葉木制漿材種有:桉木、相思木、楊木、樺木、楓木等。

我國森林覆蓋率較低,僅為22.2%,低于31%的世界平均水平。而人均森林面積僅為世界人均水平的26%,只有0.15公頃,在全世界233個國家和地區中排名146位。我國森林生產力低,森林每公頃蓄積量僅有平均水平的69%,人工林每公頃蓄積量僅為52.76立方米,同時枯損量巨大,達每年1.18億立方米。目前我國可采林地面積僅占13%,可采蓄積僅占23%。因這種資源稟賦造成的木材資源相對缺乏,使得木漿行業發展從根源上受到限制。對比世界上的大型紙漿企業所依托國家的資源稟賦,我國無論從整體森林覆蓋率上,還是人均森林面積上,都遠低于芬蘭、俄羅斯、巴西、瑞典、印尼、加拿大、智利這些世界上主要紙漿生產國,國內木漿行業發展具有明顯資源天花板。由于原料的缺乏,導致我國木漿主要進口依存度長期居高不下。

2、下游需求

紙漿下游主要分為文化紙、包裝紙、生活用紙及特種紙。

文化紙是指用于傳播文化知識的書寫、印刷紙張,多為資訊傳遞、文化傳承所用,主要包括未涂布印刷紙、涂布印刷紙、新聞紙三大類。典型的未涂布印刷紙包括雙膠紙、書寫紙、輕型紙、SC紙、靜電復印紙和打印紙等。涂布印刷紙則主要包括輕量涂布紙和銅版紙等品種,其中銅版紙消費比例占涂布文化紙90%以上。

包裝用紙指用于包裝目的的一類紙的統稱,一般用于下游家電、日化、食品飲料、卷煙等行業產品的外包裝。包裝紙的主要紙種包括瓦楞紙、箱板紙、白板紙和白卡紙等。其中,箱板紙和瓦楞紙則多用于家電包裝和日化包裝等領域,白板紙和白卡紙常用于包裝香煙、食品、醫藥品和化妝品領域。

生活用紙主要是根據使用場景來劃分的,生活用紙一般為日常生活場景中的使用紙張。從生活用紙細分市場結構來看,廁用衛生紙為生活用紙的最主要產品。

特種紙是將不同的纖維利用抄紙機抄制成具有特殊機能的紙張,例如單獨使用合成纖維,合成紙漿或混合木漿等原料,配合不同材料進行修飾或加工,賦予紙張不同的機能及用途,例如:生活用、建材用、電氣制品用、工業過濾器用、機械工業用、農業用、信息用、光學用、文化藝術用、生化尖端技術用等等,只要是用于特殊用途的紙材,全部統稱為特種紙。

文化紙、生活用紙及部分包裝紙的主要原料是木漿,而大部分包裝紙的主要原料為廢紙漿。具體如下:

五、上期所漂針漿期貨基本情況

1、期貨合約

2、交割細則

交割單位:漂白硫酸鹽針葉木漿(以下簡稱漂針漿)期貨合約的交割單位為每一標準倉單重量(風干重)20噸,交割應當以每一標準倉單的整數倍交割。

交割質量規定:交割品的抗張指數、耐破指數和撕裂指數等三個指標應當符合或優于QB/T1678-2017《漂白硫酸鹽木漿中針葉木漿》中的針葉木漿一等品質量規定,具體的指標抗張力大于87%,耐破大于5%,撕裂大于8%,交割漂針漿應當是交易所認可的生產廠生產的指定品牌的正品漿。

交割商品的包裝與堆放:

1)每一標準倉單的漂針漿應當是同一生產廠生產、同一品牌的正品漿商品組成。

2)用于交割的漂針漿,應當符合交易所認可的生產廠生產的指定品牌商品的包裝要求,每件漿包外包裝應明顯標出用以識別的產品名稱等信息。

3)到庫漂針漿應該包裝完整、清潔。指定交割倉庫在驗收時應當對整批交割商品進行檢查,如發現有明顯受潮、霉變、污染、破損嚴重等影響使用的情況,予以拒收,不得用于交割。

4)到庫商品中,如遇包裝鐵絲斷裂或散塊商品,應當重新打包,用規定的鐵絲捆扎緊固,方可用于交割。包裝費用由貨主承擔。

5)用于交割的漂針漿每一標準倉單的標的實物應當按貨位堆放,以500噸為一個堆放貨位。

交割商品必備單證:

1)國產商品:應當提供交易所指定檢驗機構出具的檢驗證書以及生產廠出具的產品質量證明書等材料,經交易所審定合格為有效。

2)進口商品:應當提供交易所指定檢驗機構出具的檢驗證書、與實物一致的進口貨物報關單、海關代征增值稅專用繳款書、原產地證書(產地證明書)、產品質量證明書等材料,經交易所審定合格為有效。

溢短和磅差:漂針漿交割以實測風干重計重,每一標準倉單的實物溢短不超過±5%,重量誤差不超過±1%。

標準倉單有效期:

1)用于實物交割的國產漂針漿有效期限為生產年份的第二年的最后一個交割月份,超過期限的轉作現貨并注銷。

2)用于實物交割的進口漂針漿應當在到港日起六個月內入庫,有效期限為到港日的第二年的最后一個交割月份,超過期限的轉作現貨并注銷。

交割結算價:漂針漿期貨的交割結算價為該合約最后5個有成交交易日的成交價格按照成交量的加權平均價。

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